Na última semana, o discurso do presidente do Banco Central (BC), Roberto Campos Neto, aumentou a percepção do mercado sobre o risco do Copom não cumprir o forward guidance na reunião de maio, mesmo que os cenários oficiais indiquem um corte de 0,50 ponto porcentual na ocasião. O mercado também unificou as expectativas de um corte de 0,25 ponto percentual na reunião de junho do colegiado. A mudança na projeção é atribuída ao cenário externo desafiador e à piora fiscal doméstica.
Por que o mercado acredita que o Copom pode não cumprir o forward guidance?
De acordo com os especialistas consultados, o câmbio instável e o fortalecimento do dólar são os principais motivos que levaram o mercado acreditar na possibilidade de o Copom não cumprir a orientação dada na última reunião. Além disso, o aumento das incertezas externas, como a perspectiva de redução dos cortes pelo Fed, a situação no Oriente Médio e o cenário fiscal doméstico pior foram outros fatores que colaboraram para essa mudança de projeção.
O que a revisão das metas fiscais pelo governo tem a ver com essa mudança?
Segundo os especialistas, a mudança das metas fiscais definidas pelo arcabouço foi um fator que contribuiu para aumentar a incerteza e piorar o cenário. O alvo para 2025, de superávit primário de 0,5% do PIB, foi revisto para déficit zero, a mesma meta deste ano. Isso pode levar a juros mais altos por mais tempo, o que impacta diretamente na decisão do Copom sobre os cortes da taxa Selic.
Qual é a projeção oficial do mercado para as próximas reuniões do Copom?
A projeção oficial é uma redução de 0,25 ponto somente a partir de junho e queda de 0,50 ponto em maio. Alguns especialistas acreditam que o ritmo dos cortes pode diminuir, mas ainda é incerto se isso acontecerá na reunião de maio ou apenas na taxa final da Selic. Ainda assim, a expectativa do mercado é de um corte de 0,25 ponto percentual na reunião de junho e a taxa Selic não deve ficar abaixo de 10%.
O discurso do presidente do BC realmente aumentou o risco de uma mudança nos cortes?
Os especialistas têm opiniões divididas sobre o quanto o discurso de Campos Neto influenciou na mudança de projeção do mercado. Alguns analistas afirmam que não houve mudança significativa, enquanto outros acreditam que a situação atual do país reflete o discurso do presidente do BC. Entretanto, é notório um certo grau de incerteza e tensão na conjuntura econômica e fiscal do Brasil, o que deve ser levado em conta na decisão de cortes do Copom.
Embora os cenários oficiais ainda prevejam um corte de 0,50 ponto porcentual na reunião de maio, há uma tendência maioria do mercado de esperar um corte menor. Seja qual for a decisão do Copom, é importante acompanhar como as projeções evoluirão nos próximos meses e qual será o impacto dessas decisões no rendimento do mercado financeiro.
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